Ekonomika v době pandemie: Prioritou je rychlost, Česko má řadu výhod
|

Ekonomika v době pandemie: Prioritou je rychlost, Česko má řadu výhod

Hluboké propady na trzích v posledních týdnech mnoha investorům připomněly finanční krizi z let 2008 a 2009. V čem je současnost podobná tehdejší finanční krizi? V problému s likviditou (cash flow) a důvěrou. Ale zase je to jiné.

Česká republika Česká ekonomika Koronavirus Ekonomické a politické hrozby David Navrátil Podpora ekonomiky Krize

Během finanční krize likvidita a důvěra chyběly finančnímu systému. Pokud nebyly rychle dodány, tak se problémy s likviditou nezřídka velice rychle změnily v problém solventnosti, což často znamenalo konec finanční instituce. V současnosti je také ve hře problém s likviditou, mohou ho ale mít především lidé (témata jako ošetřovné, nemocenská, nezaměstnanost), podnikatelé a malé i střední firmy (výpadky produkce, dodávek, zakázek, uzavírání kvůli karanténě).

Lekce z finanční krize? Likvidita musí být dodána rychle, jinak budou ekonomické problémy výrazně delší a hlubší.

Banky si na finanční krizi pamatují velice dobře a rozumějí problému s likviditou a důvěrou. Rychlost je klíčová. Proto začnou umožňovat odklad splátek úvěrů lidem, podnikatelům a firmám, kterým COVID-19 způsobuje problémy.

Hlavní roli při dodávání likvidity musí sehrát státní rozpočet. Vláda musí začít pumpovat likviditu do systému co nejdříve. Nástrojů je celá řada (zrušení daňových záloh, kompenzace prvních 14 dnů nemocenské, které platí firmy, prodloužení ošetřovného, záruční programy). Ministerstvo financí by si mělo vytvářet finanční rezervu (prodej dluhopisů), protože na rozdíl od roku 2008 jsou náklady na financování velice nízké.

Hloubka rozpočtového deficitu je nyní druhořadý problém. Je potřeba se psychicky připravit na výrazně větší deficity. Připomeňme, že v roce 2009 skutečný deficit českého rozpočtu převýšil ten původně schválený o více než 150 miliard korun. A dnes, po více než deseti letech, víme, že ani takto hluboký deficit v jednom roce neovlivnil dlouhodobé zdraví českých veřejných financí.

Kroky, které může udělat vláda

Pokud česká ekonomika bude po dobu 2-3 měsíců fungovat na 80 % svých kapacit, hospodářství může klesnout za celý rok o 3-5 %. Podpora ze strany státu přes vyšší deficit (o 200 miliard Kč) a poskytnutí záruk za úvěry pokles dokáže výrazně eliminovat.V zásadě jde o poskytnutí likvidity, a to třemi cestami:

  • Částečná kompenzace mzdových nákladů, aby firmy nepropouštěly zaměstnance, a zároveň například nemocenská, kterou v prvních 14 dnech hradí stát.
  • Neodčerpávat peníze od lidí a firem. Jak? Například odložit daňové platby, respektive dočasně zrušit daňové zálohy (v tomto směru je dobrým příkladem opatření bank, které umožní odložit 3 měsíce splátek).
  • Úvěry se státní zárukou a (především) odloženými splátkami. Banky mohou díky své infrastruktuře sehrát důležitou roli v distribuci takové pomoci.

Vláda ve středu oznámila, že do ekonomiky pošle stimulační balíček o celkovém objemu 1 bilionu Kč, tedy asi 18 % HDP. Formou přímé pomoci poskytne 100 miliard Kč (1,8 % HDP) a 900 miliard Kč (16 % HDP) použije na záruky za bankovní úvěry firem postižené COVID-19. Tento stimul i s předchozími opatřeními nepovažujeme za problém z pohledu poměru státního dluhu a HDP, který se loni pohyboval na 29 %. Celková částka přímých dotací činí přibližně 2,5 % HDP, což teoreticky znamená asi 15 % HDP pro náročnější nejbližší dva měsíce. Automobilový průmysl a pohostinství stojí přibližně za 10 % HDP s poměrně silným multiplikačním efektem, nicméně objem záruk (16 % HDP) považujeme za výrazný. Měl by zabránit jakékoli bezprostřední likviditní krizi.

Velice silnou stránkou českého hospodářství je absence makroekonomických nerovnováh a skutečnost, že vláda, domácnosti i firmy jsou málo zadlužené. Česko má tedy možnost projít nastávajícími problémy relativně hladce. Státní rozpočet má prostor pro navýšení dluhu, aniž by to ohrožovalo dlouhodobou prosperitu domácí ekonomiky. Centrální banka může dále snížit úrokové sazby a nechat banky využívat proticyklickou rezervu, kterou v dobrých časech musely hromadit.

Banky v Česku patří mezi nejzdravější v Evropské unii, takže by neměly být donuceny zastavit financování ekonomiky. Zdraví bankovního sektoru umožní pomoci jeho klientům, tedy spotřebitelům a firmám, s případnými starostmi s likviditou.

V následujících týdnech bude (nejen) česká ekonomika tvrdě zasažena. Máme naštěstí velký prostor pro zmírnění negativních dopadů pandemie koronaviru na hospodářství, řada jiných zemí takové rezervy nemá. Dobrou zprávou je, že na rozdíl od poslední velké finanční krize se ekonomika po překonání problémů může rozběhnout velice rychle. Jen se teď nesmí dělat chyby.

Evropské akcie v úterý skončily v zisku, dařilo se zejména německým…
Evropské akcie v úterý skončily v zisku, dařilo se zejména německým…
18:00

Evropské akcie v úterý skončily v zisku, dařilo se zejména německým akciím

Investoři v Evropě i v úterý raději pokračovali v sázkách na ekonomické oživení na kontinentu i ve světě, než aby...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v úterý opět posílila, táhly jí zejména banky
Pražská burza v úterý opět posílila, táhly jí zejména banky
16:50

Pražská burza v úterý opět posílila, táhly jí zejména banky

Pražská burza má za sebou další růstovou obchodní seanci, index PX posílil o 1,56 % na 921,82 bodu. Nejvíce se dařilo...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mišustin: Dvouletá obnova ekonomiky Rusko vyjde na pět bilionů rublů
16:13

Mišustin: Dvouletá obnova ekonomiky Rusko vyjde na pět bilionů rublů

Dvouletý plán obnovy ruské ekonomiky po pandemii vyjde Moskvu podle premiéra Michaila Mišustina na pět bilionů rublů ...
Rusko Koronavirus Ekonomická deprese
Stiglitz: Vládní stimulační programy nepomáhají těm, kteří to nejvíc…
Stiglitz: Vládní stimulační programy nepomáhají těm, kteří to nejvíc…
15:51

Stiglitz: Vládní stimulační programy nepomáhají těm, kteří to nejvíc potřebují

Podle ekonoma Josepha Stiglitze se vládní stimulační balíčky v USA neosvědčily jako účinná pomoc v případě těch,...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Koronavirus
FT: Střední Evropa se obává dopadů útlumu německé ekonomiky
15:21

FT: Střední Evropa se obává dopadů útlumu německé ekonomiky

Podle ekonomů napojení na zpomalující hospodářský motor Evropy prohloubí negativní dopady, které na středoevropské...
Střední a východní Evropa Koronavirus Německo
Twitter smazal účet amerických neonacistů vystupujících za Antifu
14:50

Twitter smazal účet amerických neonacistů vystupujících za Antifu

Společnost Twitter, jež provozuje stejnojmennou sociální síť, oznámila, že smazala účet, který vystupoval jako profil...
Spojené státy americké (USA) Twitter Sociální sítě
Moore: S dopady pandemie se bude půlka firem potýkat přes půl roku
14:06

Moore: S dopady pandemie se bude půlka firem potýkat přes půl roku

S dopady pandemie se bude podle průzkumu mezinárodní sítě poradenských společností Moore Global potýkat alespoň tři...
Koronavirus Technologie Byznys a podnikání
V květnu přibylo bankrotů firem i podnikatelů
13:17

V květnu přibylo bankrotů firem i podnikatelů

V květnu bylo v Česku vyhlášeno 49 bankrotů obchodních společností, o pět více než v dubnu. Rovněž byl vyhlášeno 619...
Česká republika Bankrot Byznys a podnikání
Za volatilitou na trzích stojí zejména drobní investoři a netrpělivá…
Za volatilitou na trzích stojí zejména drobní investoři a netrpělivá…
12:43

Za volatilitou na trzích stojí zejména drobní investoři a netrpělivá média

Retailoví investoři dnes často přehnaně reagují na titulky v médiích, které informují o novinkách ve výzkumu a vývoji...
Americké akcie Farmacie Volatilita
Analytici: Vývoj české ekonomiky ve druhém čtvrtletí bude ještě horší
11:05

Analytici: Vývoj české ekonomiky ve druhém čtvrtletí bude ještě horší

Úterní data o vývoji ekonomiky v letošním prvním čtvrtletí jsou podle ekonomů oslovených ČTK jen předzvěstí ještě...
Česká ekonomika HDP Recese
Asijské akcie v úterý pokračovaly v růstu
Asijské akcie v úterý pokračovaly v růstu
10:30

Asijské akcie v úterý pokračovaly v růstu

Akcie v Asii a Tichomoří v úteré opět rostly. Nejistotu ze zhoršování vztahů mezi USA a Čínou a rostoucí napětí a...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Francie snížila odhad vývoje HDP v letošním roce na -11 z -8 %
10:18

Francie snížila odhad vývoje HDP v letošním roce na -11 z -8 %

Francouzská vláda snížila odhad letošního vývoje hrubého domácího produktu země kvůli koronavirové krizi na -11 z...
Francie HDP Koronavirus
Akcie Avastu budou pravděpodobně zařazeny do indexu FTSE 100
09:51

Akcie Avastu budou pravděpodobně zařazeny do indexu FTSE 100

Po konci úterní obchodní seance budou jednotlivé tituly na londýnské burze seřazeny podle tržní kapitalizace. Ty,...
Avast Indexy FTSE
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu ČSÚ…
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu ČSÚ…
09:28

Česká ekonomika v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu ČSÚ meziročně klesla o 2 %

Česká ekonomika klesla podle zpřesněného odhadu Českého statistického úřadu v prvním čtvrtletí meziročně o dvě...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. června)
Co musíte ráno vědět (2. června)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. června)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a v USA, jak se vyvíjí podnikatelská aktivita v Evropě, Číně i USA a jak dlouho...
Musíte vědět
Americké akciové indexy zahájily týden růstem o zhruba půl procenta,…
Americké akciové indexy zahájily týden růstem o zhruba půl procenta,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy zahájily týden růstem o zhruba půl procenta, investoři dále sázejí na restartování ekonomiky

Akcie ve Spojených státech v pondělí mírně zpevnily. Signály toho, že je americká ekonomika na cestě k oživení,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Moody's snížila rating Indie těsně nad spekulativní pásmo
Moody's snížila rating Indie těsně nad spekulativní pásmo
včera v 21:33

Moody's snížila rating Indie těsně nad spekulativní pásmo

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service snížila rating úvěrové spolehlivosti Indie o jeden stupeň na...
Indie Emerging Markets BRICS
Evropské akcie začaly týden optimisticky
Evropské akcie začaly týden optimisticky
včera v 18:00

Evropské akcie začaly týden optimisticky

Investoři na evropských trzích v pondělí tak trochu ignorovali vyhrocenou situaci v USA i zhoršující se vztahy mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě