Burzovní kalendář 17. 6. - 21. 6. 2013

USA

17/6 Index podnikatelské nálady newyorského Fedu

17/6 Index trhu rezidenčních nemovitostí NAHB

18/6 Index spotřebitelských cen

18/6 Počet vydaných stavebních povolení a započatá výstavba domů a bytů

19/6 Zpráva EIA o stavu zásob ropy

19/6 Fed rozhodne o sazbách, následuje tisková konference Bena Bernankeho

20/6 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

20/6 Index nákupních manažerů (Markit)

20/6 Prodeje existujících domů

20/6 Index výrobní aktivity oblasti Filadelfie

Americké akcie v uplynulém týdnu oslabily. Za poslední čtyři týdny šlo už o třetí týden, kdy se ceny akcií propadly. Index S&P 500 ztratil 1 % a zakončil na 1 626,73 bodu, od začátku roku je tak 14 % v plusu. Technologický Nasdaq ztratil 1,3 %. Nejvíce se propadly finanční akcie (-2,1 %).

Nervozitu na trzích spustily spekulace o dalších krocích americké centrální banky. Investoři nevědí, kdy a jak začne ukončovat své programy na podporu ekonomiky. Právě dvoudenní zasedání Fedu, jehož závěry budou zveřejněny ve středu večer středoevropského času, bude hlavní událostí týdne. Centrální banka může jasným prohlášením trhy buď uklidnit, jinak spíše prohloubí nejistotu.

"Zatím to je pro akcie dobrý rok, teď prostě čekáme, co udělá Fed," říká hlavní stratég JPMorgan Funds David Kelly. "Investoři se na tématu, zda Fed ukončí program na odkup dluhopisů za 85 miliard dolarů, zasekli. Podle mého by dopady na akcie neměly být tak hrozné a trh je přehnaně pesimistický," říká.

Kvůli nejistotě tak na trzích roste volatilita. "Na indexu volatility VIX probíhají výrazné pohyby nahoru i dolů. Nicméně potvrzuje rostoucí trend, což je pro akcie negativní signál. Trhy jsou tak nadále pod tlakem. Index S&P 500 se obchoduje mezi úrovněmi 1 600 a 1 650 bodů. Prolomení v kterémkoli směru bude důležitým signálem o dalším vývoji," napsal ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál.

"Co udělal Bernanke, když naznačil, že by odkupy dluhopisů mohly být omezeny, je malá letní bouře, ale dost velká na to, aby řada lidí znervózněla," říká Fred Dickson, hlavní tržní stratég z americké investiční firmy D. A. Davidson & Co. Příští týden podle něj Fed své plány trochu vyjasní, ale zřejmě nezveřejní tolik detailů, v kolik investoři doufají.

"Trhy už začaly ukončování programů Fedu oceňovat ve výnosech amerických státních dluhopisů, které rostou. Nemyslím si ale, že by toto Fed chtěl, dočkáme se proto uklidnění. Bernanke pravděpodobně řekne, že změna v programu bude postupná,“ myslí si Stephen Massocca z Wedbush Equity Management.

Trochu stranou zůstaly kvůli politice Fedu výhledy firemních zisků. Ty jsou přitom tentokrát spíše negativní a spolu s Fedem by mohly nakonec přispět k poklesu burz. Výhledy zisků za druhý kvartál se totiž v posledních týdnech zhoršují. Růst zisků amerických firem se nyní čeká 3,2 %, ještě v dubnu to bylo 6,1 %. Negativní očekávání přitom podle Thomson Reuters převažují nad těmi pozitivními v poměru 6,9 ku 1.

O stavu ekonomiky bude příští týden vypovídat úterní zpráva o vývoji spotřebitelských cen. V úterý a ve čtvrtek budou také zveřejněny údaje z nemovitostního trhu, konkrétně počet vydaných stavebních povolení a zahájená výstavba. Ve čtvrtek přijdou na řadu prodeje starých domů a bytů. Více informací o situaci na trhu práce přinesou týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti, které v minulém týdnu překvapivě klesly.

Bublina splaskla a dluhopisoví investoři pláčí. Potká stejný osud i akcie?

Po měsících spekulací o možné velké rotaci z bondů do akcií začaly dluhopisové trhy vykazovat známky napětí. Zažily čtvrtý nejhorší měsíc za posledních 20 let. Výnosy rostly kromě několika výjimek na všech trzích včetně Česka. Analytici z renomovaných finančních institucí varují, že tento vývoj může znamenat rizika také pro akcie.

Finanční tsunami: Roky se sbírá, ale trh může zničit za pár týdnů

Tradeři v pohotovosti se svými plány na spekulaci na pokles, investorské stádo vesele přešlapující okolo historických maxim a děsící se konce kvantitativního uvolňování. Nálada na trhu letí ke hvězdám i padá ke dnu s každým utroušeným slovem některého z guvernérů americké centrální banky. 85 miliard USD měsíčně je pro trh jako heroin pro feťáka - až se přísun drogy sníží nebo přeruší, přijde kolaps.

Americké akcie: Trh je překoupený, tady je důkaz

Ocenění trhu na základě pouhého zisku a ceny akcií (P/E) může být z různých důvodů zavádějící. Pokud ovšem více než polovina titulů na trhu tímto oceněním překonává své vlastní dlouhodobé průměry, je to na pováženou. A právě taková situace - poprvé v tomto tisíciletí - nastala na konci května.

Současné otřesy na trzích v jediném grafu. Podívejte se

Co stojí za posilováním dolaru, růstem dluhopisových výnosů a spekulacemi ohledně konce kvantitativního uvolňování?

Evropa

17/6 Eurozóna - obchodní bilance

18/6 Eurozóna a Německo - index ekonomické nálady ZEW

18/6 Spojené království - index spotřebitelských cen

20/6 Eurozóna - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (FLASH)

20/6 Eurozóna - spotřebitelská důvěra

21/6 Spojené království - čisté úvěry veřejného sektoru

Evropské akcie ztrácely na hodnotě čtvrtý týden v řadě. Jde o nejdelší řadu poklesů za více než rok. Celoevropský index Stoxx Europe 600 klesl v týdnu o 1,6 %. Od 22. května, kdy šéf Fedu Ben Bernanke naznačil, že by americká centrální banka mohla omezit podporu ekonomiky, se propadl už o 6,3 %.

Německý DAX klesl o 1,54 %, britský FTSE o 1,62 % a francouzský CAC 40 o 1,74 %. Právě úvahy o dalších krocích Fedu budou ovlivňovat evropské akcie nejvíce i v příštím týdnu.

Z evropských makrodat zaujala páteční zpráva Eurostatu, která potvrdila původní odhady květnové inflace - tempo zrychlilo na 1,4 %. Zaměstnanost v eurozóně však nadále klesá.

Příjemně překvapily údaje o průmyslové výrobě. Tempo růstu se sice oproti březnovým číslům zpomalilo, alespoň však výroba rostla o 0,4 %, analytici totiž čekali stagnaci.

O náladě v evropské ekonomice hodně napoví průzkum ekonomického sentimentu ZEW, který je zveřejněn v úterý. Pokračují i opatřeni evropských vlád. Italové v sobotu schválili balík opatření na podporu růstu.

Jak vidí příští týden analytik z České spořitelny Ľuboš Mokráš?

Aktuální zpravodajství sledujte na Investičním webu celý den online ZDE.

Gerard Casey: Evropa je v současnosti pořádný ekonomický průšvih. Kdyby konec eura neznamenal takový otřes, byl bych jednoznačně pro

Gerad Casey, irský filozof, bývalý politik a libertariánský ekonom, říká: "Irové jsou v souhrnu zřejmě proevropštější než kterýkoli jiný národ. I když i jejich nadšení poslední dobou poněkud polevuje."

Alan Cibils: Německo ožebračuje sousedy. Pokud nepřestane, eurozóna nepřežije

Evropě by prospěla argentinská lekce. Mezi současnými turbulencemi v eurozóně a bouřkou, jíž si prošla druhá největší latinskoamerická ekonomika na přelomu století, je totiž řada paralel. Podobný by proto mohl být i recept na řešení krize, říká Alan Cibils, profesor Universidad Nacional de General Sarmiento v Buenos Aires. Léčebná kúra by podle něj měla zahrnovat i odstranění nerovnováh, z nichž profituje Německo. Dokud v měnové unii bude vládnout neoliberalismus, doporučuje Řecku, Španělsku a dalším zemím na periferii odchod z eurozóny.

Asie

Asijské akcie mimo Japonsko klesaly pátý týden v řadě. Index MSCI Asia Pacific klesl o 1,3 %. Od 20. května odtekl z asijských trhů již bilion dolarů. Japonské akcie si prošly sérií otřesů. Ve čtvrtek se Nikkei prudce propadl o více než 6 % a dostal se do medvědího trhu. Nakonec však týden zakončil s poklesem jen o 1,6 %. Index Topix se však propadl za týden jen o 0,1 %.

Investiční banky totiž po propadu z rekordů předpovídají japonským akciím růst. "Předpokládáme, že snahy oživit ekonomiku premiéra Abeho ponesou ovoce. Není tedy důvod k pesimismu. Čekáme růst cen akcií," uvedl Hiromači Tamura z Nomury.

Analytici očekávají, že zisky společností zahrnutých v indexu Topix vzrostou v tomto fiskálním roce o 53 %. Velké výprodeje však zasáhly jihovýchodní Asii. Z trhů v Thajsku, Indonésii a na Filipínách v tomto měsíci investoři vybrali již 2,7 miliardy dolarů.

Z exotických trhů mizí horké peníze, burzy v okamžiku ztratily dvouleté zisky. Je čas začít nakupovat?

Lehce nabyl, lehce pozbyl. Horké peníze, které zaplavily světové burzy díky uvolněné měnové politice Fedu, nyní rychle opouštějí rozvíjející se trhy. Ceny akcií v zemích, jako jsou Brazílie, Filipíny, Thajsko či Indonésie, prudce padají.

Abenomika: Japonská snaha o růst, nebo zápas o holý život?

Šinzó Abe, od prosince japonský premiér, který slibuje, že postaví po více než dvaceti letech japonskou ekonomiku na nohy. Uvolněná měnová a fiskální politika pod taktovkou jeho a guvernéra Bank of Japan Haruhika Kurody dostala název Abenomika. Analytici s napětím sledují předstihové ukazatele, zda skutečně dochází ke zlepšení a Japonsko nastupuje cestu z dlouhodobé stagnace.

Česká republika

17/3 Pegas Nonwovens - valná hromada

17/3 Index cen výrobců v průmyslu

19/6 ČEZ - valná hromada

20/6 ČEZ - poslední obchodní den s nárokem na dividendu

21/6 Rebalance indexů PX a CECE

Pražská burza v minulém týdnu klesala a index PX uzavřel slabší o 3,1 %. Nejvíce rostoucí akcií bylo Orco, jehož cenné papíry posílily o 3,8 %. K růstu ceny nebyl žádný významný důvod. Akcie pokračovaly v pohybu mezi 50 a 60 Kč za kus.

Nejvíce se propadly akcie těžařské NWR. Ty uzavřely na novém historickém minimu 28,5 Kč s týdenním poklesem o 9 %. Ve středu NWR oznámila, že nebyla podepsána nová kolektivní smlouva s odbory. Odložení mzdových úspor znamená, že firma neušetří plánovaných 15 milionů eur. Naruší se tak restrukturalizační plán pro letošní rok.

O téměř 8 % se propadly i akcie ČEZ. Během týdne se dostaly až téměř k hranici 500 korun za akcii. Nakonec uzavíraly na 515 korunách. ČEZ srazila nižší cílová cena od HSBC a další pokles cen elektřiny.

V úterý představil strategii pro období let 2013 až 2017 Unipetrol. Výhled pro provozní zisk EBITDA byl stanoven na 25 miliard Kč, CAPEX 19 miliard Kč, volný peněžní tok ročně na úrovni 1,5 miliardy Kč. Společnost by ráda zvýšila svůj podíl na maloobchodním trhu na 20 %. Dané body nijak nevybočují z dosavadních plánů. Titul zakončil týden na 173 korunách o 0,5 % slabší.

Ve čtvrtek proběhla řádná valná hromada CME, která odsouhlasila všechny navrhované body. Mimo jiné šlo o navýšení akciového kapitálu z 200 milionů na 300 milionů kmenových akcií a emisi preferenčních konvertibilních akcií Time Warneru. Do třináctičlenného představenstva byli opětovně zvoleni všichni dosavadní členové včetně Ronalda Laudera a Adriana Sarbua. Titul uzavřel v pátek na 61,6 Kč o 4,5 % slabší.

Z domácích zpráv zůstane v novém týdnu významným faktorem politika. "Ovšem výraznější dopady na trhy nečekáme," říká hlavní ekonom J&T Banky Petr Sklenář. Ve čtvrtek se akcie ČEZ obchodují naposledy s dividendou 40 Kč na akcii. "Hrubý dividendový výnos je 7,9 %. Důležité může být i středeční zasedání výboru pro životní prostředí Evropského parlamentu, kde může dojít k podpoře emisních povolenek, což se může projevit u ceny elektřiny a přeneseně i energetických titulů," upozorňuje Sklenář.

V pátek bude poslední obchodní den před změnou vah jednotlivých titulů v indexech CECE a PX. Nejvýraznější změnou bude u CECE zvýšení váhy u CETV a snížení váhy u Telefóniky C.R., ostatní změny by měly být spíše malé.

ČEZ ztrácí půdu pod nohama. Sráží ho levná elektřina i vládní krize. Kdy přijde čas nakupovat?

Akcie ČEZ tento týden negativně reagují na snížené doporučení od jednoho globálního brokera, pokles cen elektřiny pod další psychologickou hranici 38 EUR/MWh a pravděpodobné i na aktuální nejistou politickou situaci v ČR.

Analytici: Reakce na situaci v ČR je a zřejmě i bude minimální

Reakce finančních trhů na nynější poltickou situaci v ČR je zatím minimální shodují se analytici. I případný pád vlády by ekonomiku i vnímání Česka investory ovlivnil negativně jen velmi mírně. Pokud současné dění povede ke konci vládního kabinetu, otevírají se podle ekonomů dvě možnosti - úřednická vláda nebo předčasné volby.

Dostavba Temelína: Co doporučují experti na energetiku

Střet o Temelín se začíná vyhrocovat. Z diskuze se vytrácejí racionální argumenty, nastává přebíjená hlasivek a dogmat. To reflektují také analytici, jichž jsem se zeptal na to, co si myslí o plánovaném rozšíření jaderné elektrárny. Vše je nyní prý o politice a politikaření. Pokud by to bylo na nich, rozhodnutí o dostavbě i termín dokončení by odložili.